神州细胞(688520):八因子放量显著 24Q1扭亏为盈

日期:2024-04-29     来源:互联网

  2023 年公司实现收入18.87 亿元(+84.46%),2023 年Q1 至Q4 实现收入分别为3.29/4.79/5.71/5.08 亿元,期间公司首个产品安佳因(重组人凝血因子Ⅷ)销售收入持续增长;归母净亏损3.96 亿元(22 年归母净亏损5.19亿元,同比收窄),扣除非经常性损益后归母净亏损6368 万元(22 年扣非归母净亏损3.96 亿元,同比收窄)。2024 年Q1 公司实现收入6.13 亿元(+86.30%),归母净利润0.74 亿元,扣非净利润1.57 亿元,同环比扭亏为盈,主要系公司产品销售收入持续稳定增长,以及通过控制运营成本、提高研发效率等方式降本增效所致。

      八因子销售放量显著,持续投入拓展产品管线。公司2023 年重组人凝血因子VIII 产品安佳因销售收入持续放量,市场占有率稳步提升,全年销售额约17.8 亿元,同比增幅超过77%。2023 年公司研发投入12.17 亿元(+25.06%)。2023 年管线进展包括:SCT-I10A(PD-1 单抗)单药1L 头颈部鳞状细胞癌、联合贝伐珠单抗1L 肝细胞癌的两个适应症的NDA 已先后于2023 年11 月及2024 年1 月获得受理;SCT650C 已在在澳大利亚开展Ia 期临床试验、国内启动Ib/II 期临床研究;自主开发的用于CD38+血液系统恶性肿瘤治疗的单抗产品、用于治疗CD20 阳性B 细胞非霍奇金淋巴瘤的双特异性抗体产品SCTB35,以及用于治疗多种实体瘤的双特异性抗体产品SCTB14 均已获得临床批件并将陆续启动临床研究。

      销售队伍壮大商业化推广加速,研发人员队伍稳定。公司销售团队覆盖方向包括恶性肿瘤、疫苗、自身免疫性疾病等多个领域,23 年底增至已增至645人。研发人员截至23 年底合计855 人,占比36.65%。其中,本科及以上学历占比92.75%,硕士学历285 人,博士学历68 人。

      盈利预测及评级:预计24-26 年公司收入分别为27.70/36.49/40.71 亿元,同比增长46.8%/31.7%/11.6%;2024 年实现扭亏为盈。维持“买入”评级。

      风险提示:研发不及预期风险,市场竞争加剧风险,行业政策变动风险

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