南网科技(688248)2023年年报点评:储能业务市场地位提升 抢抓电网智能化建设机遇

日期:2024-04-04     来源:互联网

  事件:公司发布2023 年年报。2023 年度公司实现营业收入25.37 亿元,同比+41.77%;实现归母净利润2.81 亿元,同比+36.71%。其中,23 年Q4公司实现营业收入9.03 亿元,同比+32.04%,环比+139.02%;实现归母净利润1.21 亿元,同比+73.98%,环比+175.48%。

      23 公司毛利率水平略有下降。23 年公司综合毛利率与净利率分别为28.98%/11.19%,同比-0.68pct/-0.30pct,主要原因为试验检测业务毛利率有所下滑。其中23 年Q4 公司毛利率及净利率分别为32.92%/13.50%,同比+6.08pct/+3.30pct,环比-4.35pct/+1.26pct。

      储能业务提升市场地位、加强市场开拓,试验检测加强省外拓展。1)储能:

      23 年收入7.26 亿元,同比+123.11%,毛利率14.69%,同比+3.08pct。近两年国内储能市场低价竞争情况加剧,公司牵头组建广东新型储能国家研究院,彰显行业领军地位;联合粤水电在新疆设立合资公司,布局新疆储能市场。2)试验检测:收入5.82 亿元,同比+64.73%,毛利率42.34%,同比-4.59pct。新收购子公司贵州创星、广西桂能,部分低毛利项目拉低毛利率。

      智能设备业务抢抓电网数字化智能化建设机遇。1)智能配用电设备:收入4.42 亿元,同比+31.85%,毛利率34.32%,同比+8.27pct。公司丝路InOS系统及核心模组收入大幅增长,毛利率大幅提升。2)智能监测设备:收入2.58 亿元,同比+5.04%,毛利率35.48%,同比+1.47pct。视频监测装置、故障定位装置等业务收入增长。3)机器人及无人机业务:收入2.75 亿元,同比-7.36%,毛利率30.42%,同比-2.85pct。核心客户年度采购周期变化,整体采购规模略有下降;无人机自动机场及充电柜等附属设施毛利率下降。

      投资建议:考虑到国内储能行业竞争加剧,我们预计24-26 年公司归母净利润3.99/5.58/749 亿元( 24-25 年原预测为5.97/8.57 亿元), 同比+41.7%/+39.9%/+34.4%,对应PE 为39.8/28.5/21.2,维持“增持”评级。

      风险提示:市场竞争加剧;电网投资不及预期;公司新品推广不及预期。

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