韦尔股份(603501):中报预告大幅增长 龙头强Α能力体现

日期:2024-07-07     来源:互联网

  事件:公司发布2024 年中报业绩预告:

      1)24H1:预计实现收入119.0~121.8 亿元,同增34.4%~37.5%,对应中值120.4 亿元,同比+36%;归母净利润13.1~14.1 亿元,同增754.1%~819.4%,对应中值13.6亿元,同比+786.8%;预计扣非归母净利润13.2~14.2 亿元,同增1769.2%~1895.8%,对应中值13.7 亿元,同比大幅扭亏。

      2)24Q2:预计实现收入62.6~65.4 亿元,中值64 亿元,同增41.5%,环增13.4%;归母净利润7.5~8.5 亿元,中值8 亿元,同比大幅扭亏,环增43.4%;预计扣非归母净利润7.52~8.52 亿元,中值8.02 亿元,同比大幅扭亏,环增41.7%。单季收入创历史新高,预告下限62.6 亿元超过此前高点62.4 亿元(21Q2),预告归母净利率(12%~13%)同比提升13~14pct,环比提升2.1~3.1pct,净利率实现快速修复。

      高端手机CIS 份额持续提升,24Q2 利润大幅增长。Q2 业绩高增,主因公司高端手机CIS 出货增加及汽车智能化渗透率持续提升,带动收入和产品结构优化,加上新品切换至国内代工带来供应链结构优化,毛利率逐步修复。当前手机市场仍处于弱复苏阶段,公司凭借新品周期带来α增长,实现超越行业高增速,后续盈利表现有望进一步增强。

      高端产品确立领先地位,手机CIS 迈入新成长期。24Q1 荣耀Magic 6 至臻版发布,搭载韦尔超大底OV50K,独创LOFIC 技术可达15EV 超高动态范围,媲美单反相机。

      此外,公司OV50E、OV50D 等产品在安卓头部客户的旗舰副摄,中低端主副摄、长焦等应用全面开花,手机CIS 迈入新成长期。随着中高端产品系列的规模出货,公司营收&利润有望持续向上增长。

      模拟业务拓展至汽车,推动车载多产品验证导入。2023 年公司完成对芯力特的收购并在天津扩大了车用模拟芯片研发团队,实现模拟业务在汽车市场的拓展,23 年公司模拟业务收入同比+13.4%,随着CAN/LIN、SerDes、PMIC、SBC 等多产品的验证导入以及后续规模出货,模拟业务将跨入更快增长曲线。

      投资建议:我们预计公司2024-26 年归母净利润为35/48/60 亿元,对应PE 估值34/25/20 倍,维持“买入”评级。

      风险提示事件:手机终端需求复苏不及预期,新品导入不及预期,新能源车销量不及预期,研报使用的信息更新不及时风险。

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