金山办公(688111)2023年年报点评:双订阅持续增长 WPSAI有望带动量价齐升

日期:2024-03-26     来源:互联网

  事件:金山办公发布2023 年年度报告。2023 年,公司实现营业收入45.56亿元,同比+17.27%,实现归母净利润13.18 亿元,同比+17.92%。业绩符合预期。

      会员升级带动个人订阅增长,WPS AI 有望开启订阅“黄金”时刻。2023年,国内个人办公服务订阅收入26.53 亿元,同比+29.42%;截止2023 年底,公司主要产品月度活跃设备数为5.98 亿,同比+4.36%,累计年度付费个人用户数达3,549 万,同比+18.43%,用户付费转化进一步提升。公司于23Q1 开始研发WPS AI,并于23Q4 正式发布并开启公测。我们看好终端AI 应用的发展,市场或低估了用户对AI 产品的付费热情;随着WPS AI 功能和用户体验逐步优化,有望开启付费订阅的“黄金”时刻。

      WPS 365 升级带动机构订阅增长。2023 年,公司全新升级企业级平台WPS365,持续推动政企端云一体化及协作办公进程,助力企业数字化转型。同时,公司不断积极探索WPS AI 在政企办公场景落地的可行方案,提供面向公文的AIGC 生成、个性化知识库检索、数据智能分析等服务,以新质生产力赋能千行百业。全年国内机构订阅及服务业务收入9.57 亿元,同比+38.36%,实现高速增长。

      信创或迎需求复苏,机构授权有望好转。2023 年由于信创产业调整,公司的国内机构授权业务受创,同比-21.60%。在信创需求复苏预期下,公司不断推广新授权模式,深化云和协作办公进程,机构授权业务有望得到好转。

      投资建议:我们预计公司24-26 年营收分别为56.45、74.09、97.90 亿元,归母净利润分别为16.01、21.02、28.02 亿元,看好“AI+办公”前景以及公司WPS AI 商业化落地,维持“买入”评级。

      风险提示:下游需求不及预期;研发进展不及预期;公司业务拓展不及预期;市场竞争加剧风险。

本网站声明:此资讯数据来源互联网,仅供参考,不构成投资建议。股市有风险,投资需谨慎,据此操作,风险自担。