豪迈科技(002595)点评:23全年业绩超预期 机床收入翻倍增长

日期:2024-03-17     来源:互联网

事件:公司发布2023 年报:23 全年收入71.66 亿元,yoy+7.88%;归母净利润16.12 亿元,同比+34.33%;Q4 实现营收18.64 亿元,yoy+1.83%;归母净利润4.43 亿元,yoy+34.08%。

    经营现金流净额16.05 亿,同比增长188.96%。公司收入符合预期,业绩超市场预期。

    点评:

    分业务板块来看,轮胎模具景气度维持高位,机床收入大幅增长。1)轮胎模具:营收37.9亿,yoy+15.8%,主要系国内轮胎厂在海外产能迅速扩张,公司出口业务贡献增量,泰国二期项目已于23 年10 月投产,墨西哥工厂预计今年投产;2)大型零部件:营收27.7亿,同比下降8.9%,其中风电业务有所下滑,但燃气轮机业务需求增长,依据公司年报,23 年全球燃气轮机市场规模250 亿美元,其中80MW 以上重型燃机装机达40GW,同比增长40%,随着制氢、储氢、输氢等技术成熟,氢燃料燃气轮机有望在未来带来新增需求。3)机床:营收3.1 亿,yoy+111.8%,在铝合金、汽车零部件、3C、精密模具等行业批量应用,依据公司官网数据,目前机床人员已经达到1300 余人,促进产能提升。

    剔除股份支付费用影响,归母净利润yoy+38.31%。23 年公司归母净利润16.12 亿元,剔除4806 万股份支付费用影响,公司归母净利润为16.60 亿元,yoy+38.31%。从盈利端来看,公司全年毛利率34.65%,同比+6.58pct;净利率22.49%,同比+4.43pct,Q4毛利率36.44%,同比+6.27pct,净利率23.79%,同比+5.68pct,盈利能力大幅提升主要系:1)成本端原材料价格同比下降;2)公司出口业务占比46%,且大部分以美元结算,故汇率带来积极影响;3)业务结构优化,风电业务23 年下半年同比下滑,高毛利的模具业务占比提升,23 年下半年同比增长23%;4)人员增效,23 年人均产值提升至57 万(22年52 万)。

    盈利预测与估值。维持24-25 年盈利预测分别为18.41、22.13 亿元,新增26 年盈利预测25.46 亿元,公司当前股价对应24-26 年PE 分别为15X、12X、11X。我们认为:1)23 年年报分红总额达到5.0 亿元,相比过去四年大幅提升(19-22 年每年分红总额保持在3.0 亿元左右),分红额超预期;2)23 年公司五轴数控机床业务非关联方客户占比显著提升,获得下游客户认可,预计24 年正式进入放量期。因此,维持买入评级。

    风险提示:原材料价格大幅上涨的风险;出口贸易受阻的风险等。

本网站声明:此资讯数据来源互联网,仅供参考,不构成投资建议。股市有风险,投资需谨慎,据此操作,风险自担。