美亚光电(002690):高股息CBCT龙头 移动CT获注册

日期:2024-02-23     来源:互联网

  移动CT 产品获批,高端医疗影像产品线进一步丰富

    2 月22 日盘后公司公告,近日"X 射线计算机体层摄影设备"通过了国家药品监督管理局的审批注册,该产品由扫描架、移动工作站和附件组成,适用于成人患者头部的常规临床CT 检查。"X 射线计算机体层摄影设备"是公司在高端医疗影像领域推出的最新系列产品。该产品是公司识别核心技术在高端医疗影像领域的又一突破性应用,进一步充实丰富了公司医疗产品线,提升了公司在高端医疗器械市场的竞争力,增强了公司的可持续发展能力,对公司未来经营发展将产生积极影响。谨慎原则下暂不考虑新品的未来销售,维持此前盈利预测,预计公司2023~25 年归母净利润分别为8.1/9.2/10.2 亿元,同比增长12%/13%/11%,对应PE 分别为20/17/16 倍。口腔医疗服务及X 光设备可比公司WIND 一致预期 24 年PE 均值32 倍,考虑到色选机业务成长性相对较弱,给予公司20x 24 年PE,目标价21.00 元(前值23.00元),维持“增持”评级。

      移动CT 契合床旁诊疗概念,潜在市场容量达百亿级别我们在2023 年9 月20 日发布的深度报告《CBCT 业务有望迎来景气度拐点》中对于移动CT 产品进行了详细的介绍,指出:移动CT 是一种特殊的螺旋CT,与公司用于齿科的CBCT 产品存在一定的区别。移动CT 产品来源于POCT 床旁诊断的概念。与一般的螺旋CT 相比,移动CT 主要面向非影像科医生,用于重症监护室、神经外科等科室,切合“院前治”概念,是一款救命的治疗设备。与螺旋CT 相比,移动CT 还处于渗透率较低、国产化率低的早期阶段。如果未来移动CT 在我国3000 多家三级医院中达到全覆盖,按照400 万的潜在国产价格测算,潜在市场保有量将达120 亿元。

      齿科设备业务运行平稳,潜在股息率近5%

      齿科设备方面,据天眼查数据,23Q4 国内新增口腔诊所数与23Q3 环比持平,同比增长57%,主要系22Q4 低基数影响,全年新增诊所数同比增长29%,未来有望持续受益消费的逐步复苏。公司盈利质量佳、近三年平均股利支付率105%,23 年实现8 亿归母净利润以及100%利润分红的假设下,潜在股息率接近5%。

      风险提示:1)CBCT 行业竞争格局超预期恶化;2)齿科诊疗需求恢复不及预期;3)汇率波动风险。

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