爱柯迪(600933)公司点评:新能源订单放量 2023预告业绩超预期

日期:2024-01-24     来源:互联网

事件:公司发布2023 业绩预告,预计实现营业收入57.6~61.6 亿元,同比+35%~44%;归属净利润8.85~9.45 亿元,同比+36%~46%;扣非归母净利润8.4~9.0 亿元,同比+39%~49%。

    新能源订单放量,Q4 业绩超预期。公司2023Q4 单季度实现营业收入15.3~19.3 亿元,同比+23%~55%,环比-4%~+21%;归母净利润2.9~3.5 亿元,同比+19%~44%,环比+42%~72%。行业层面,2023Q4国内乘用车销量环比+15%,新能源乘用车环比+25%,其中理想汽车环比+25%,特斯拉(全球)环比+11%。公司业绩增速高于下游整车销量,预计主要受益于:1)收入端,电控、电驱、转向、智能驾驶等产品订单释放,单车价值量持续提升;2)利润端,慈城、墨西哥等新工厂产能爬坡,盈利能力预计逐季改善;3)降本增效的持续推进。

    产能稳步爬坡,海外市场布局加速。公司布局全球化销售/生产体系,截止目前:1)公司墨西哥工厂一期已厂房竣工,二期(拟定增项目)预计新增结构件产能175 万件/年、三电系统产能75 万件/年,对应产值预计超14 亿元;2)慈城工厂(118 亩)稳步推进,其中6100 吨压铸机预计已进厂;3)2024 年1 月公告,拟建匈牙利生产基地,总投资不超过8600万欧元。订单饱满、产能释放的背景下,后续增长潜力充足。

    大股东增持,彰显中长期发展信心。公司2024 年1 月公告,控股股东爱柯迪投资计划通过集中竞价,增持1-2 亿元。此次增持计划,是控股股东自2019 年以来首次增持,彰显对公司中长期的发展的充足信心。

    盈利预测与估值: 预计公司2023-2025 年归母净利润分别为9.2/10.7/14.0 亿元,对应PE 分别为18/15/12 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济持续下行致使行业需求不振,原材料价格、汇率波动风险,海外市场风险,新业务拓展不利风险。

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