招商积余(001914):收入利润稳定增长 外拓表现亮眼

日期:2024-09-10     来源:互联网

  投资要点

      招商积余发布2024 年半年报,公司2024 年上半年实现营业收入78.39 亿,同比+12.34%;实现归母净利润4.35 亿,同比+3.79%;扣非归母净利润4.14 亿,同比+7.65%。

      营业收入稳步提升,利润增长逐步放缓

      2024 年上半年公司实现营业收入78.39 亿,同比+12.34%。分板块来看,物业管理业务实现营收75.35 亿,同比+12.68%,主要因市场新拓物业管理项目、母公司交付项目增加以及原有物业管理项目延伸业务增长;资产管理业务实现营业收入2.89 亿,同比+2.61%,主要因在管商业运营项目增加。报告期内,公司实现归母净利润4.35 亿,同比+3.79%,增速较2023 年同期有所下降,主要因毛利率略微有所降低:2024 年上半年公司物业管理业务毛利率为10.93%,同比-0.68pct,主要受专业增值服务业务毛利率降低影响;资产管理业务毛利率为52.69%,同比-0.19pct,主要受持有物业出租及经营业务毛利率降低影响。

      市场拓展依旧有力,业务结构持续优化

      2024 上半年公司新签年度合同额18.93 亿,同比+0.32%;管理面积增至3.85 亿平,同比+16.67%。报告期内,公司新拓展了广州国际金融城、中国人寿大厦、广东通驿高速公路服务区、上海轨道交通3、4 号线等大客户多个服务项目。报告期内,公司非住宅业态管理面积增至2.52亿平,占比66%,同比+5.74pct;实现非住宅业态营业收入46.33 亿,占比61.49%,同比+3.22pct。非住宅业态细分来看,办公、园区、城市空间及其他三种业态的收入占比有所提高,公共、学校、城市空间及其他三种业态的面积占比则有所提高。

      资产运营表现良好,处置部分重资产项目

      2024 年上半年公司招商商管在管商业项目70 个(含筹备项目),管理面积397 万平,同比+14.

      74%。其中自持项目3 个,受托管理招商蛇口项目58 个,第三方品牌输出项目9 个,较去年同期项目数均有增长。报告期内,公司集中商业销售额同比提升26.7%,同店同比提升6.9%;客流同比提升37.7%,同店同比提升15.4%。有效会员总数累计达752.9 万,同比+63.2%。报告期内,公司持有物业总可出租面积为46.90 万平,同比-4.01%,主要因处置了少量写字楼、住宅业态持有物业;总体出租率为94%,同比-3pct,主要因商业和写字楼的出租率出现下降。

      投资建议:2024 上半年公司收入业绩稳健增长,外拓表现依旧稳健有力,加上背靠招商局集团与招商蛇口,我们预计公司未来仍可以维持一定增速的规模与业绩增长。考虑到公司毛利率受行业大环境影响略有下滑,我们小幅调整公司2024-2026 年EPS 分别至0.79、0.88、1.01 元/股(前值0.85、1.02、1.19 元/股),维持公司“买入”评级。

      风险提示:项目外拓不及预期;成本上升压力持续增大。

本网站声明:此资讯数据来源互联网,仅供参考,不构成投资建议。股市有风险,投资需谨慎,据此操作,风险自担。