电力设备与新能源行业周报：光储板块底部强势启动 坚定看好持续性

子行业周度核心观点：

 光伏&储能：光储板块积极情绪逐步积累，在11 月双双超预期的国内装机和出口数据催化下，板块迎来底部强势启动，年内调整幅度最大、对美股强势反弹存在基本面映射逻辑的储能子板块领涨，从组件价格看，行业竞争已趋白热化，市场对未来两个季度的业绩预期下修也较为充分，我们坚定看好板块股价底部确立以及后续表现的持续性！详见近期发布的光伏&储能2024 年度策略。

 电网：1-11 月电网工程完成投资额4458 亿元，同比+5.9%，预计24-25 年电网投资将在新能源的带动下维持高位，年复合增速为5-7%；国网再次中标巴西特高压直流输电项目，利好国内出海龙头；2024 年全国能源工作会议聚焦新型电力系统；持续推荐四条具有结构性机会的投资主线：①电力设备出口（电表、变压器等）；②特高压（柔直、新线路）；③电力市场化改革（虚拟电厂、综合能源）；④配网改造（智能化）。

 氢能与燃料电池：彭博社发文夸大报道称中石化库车项目运行受挫，中石化新疆库车项目作为全球当前最大绿氢投产项目，其价值含量高，作为全球第一个“先行者”项目，或许早期存在种种困境，后续均实现突破；FCV 单月装机高增，电解槽迎大额招标，燃料电池核心零部件和制氢环节将迎放量；全国首个省级绿氢化工发展规划发布，共25 万吨绿氢消纳场景，绿氢项目落地速度提升，重点看好制氢设备环节；日本将投入3 万亿推动氢能，2024 年全国能源重点工作将加强中欧氢能技术创新对话合作，国内制氢设备厂商海内外发展机遇并存。

风电：深远海风进展加速，关注深远海相关进展或将进一步提高行业估值：1）深远海相关政策落地；2）浙江、江苏等省份推动深远海规划；3）现有深远海示范性项目有阶段性进展，如取得核准等。目前市场预期青洲五七项目在明年上半年将启动开工，本周青洲五七前期进展逐步推进，海域使用论证报告已提交&海缆送出工程项目进行核准前公示，预期逐步兑现。若青洲五七等广东项目开工时间超预期，或将提高明年业绩预期。

本周重要行业事件：

 光储风：能源局公布11 月光伏、风电新增装机情况（超预期）；11 月光伏组件/电池、逆变器出口数据发布（均环比增长）；工信部发布《太阳能光伏产业综合标准化技术体系（2023 版）》（征求意见稿）；隆基HBC 电池刷新单结晶硅电池效率纪录至27.09%；爱旭发布双面ABC 组件新品；通威刷新HJT 组件功率纪录至755W/24.31%。

 电网：1-11 月电网工程完成投资额4458 亿元，同比+5.9%；2024 年全国能源工作会议在北京召开，目标2024 年全年全国新增风光装机规模约2 亿千瓦；国网中标巴西第三回特高压直流输电特许权项目。

 氢能与燃料电池：重庆九龙坡发布氢能产业中长期规划，2035 年FCV 保有量达2 万辆、建设30 座加氢站；中船推出2 万方液态氢运输船新船型；《氢气（含液氢）道路运输行业规范》行标征求意见稿研讨会召开；金源氢化上市港股。

投资建议与估值

详见报告正文各子行业观点详情。

风险提示

政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。