万科A(000002)：行业下行期业绩承压 全力保障现金流安全

　　营收相对稳定，但业绩承压。2023 全年，公司实现营业收入4657 亿元，同比-8%；归母净利润122 亿元，同比-46%。其中Q4 单季度营业收入1754 亿元，同比+6%；归母净利润-15 亿元，首次出现亏损，主要因为年底计提存货跌价准备48.5 亿元（含非并表）导致归母净利润减少35.5 亿元。

    　　毛利率持续筑底，持续影响归母净利率。2023 年，公司综合毛利率15.2%，同比下滑4.3 个百分点；归母净利率2.6%，同比下滑1.9 个百分点。其中Q4 毛利率仅为11.4%，主要因为地价占售价的比例提升。2023 年，公司归母净利润占比保持在60%左右；销售费率2.64%，近年来基本持平；管理费率为1.24%，逐年稳步降低。

    　　销售规模降幅收窄。2023 年，公司实现签约销售3761 亿元，同比-10%；销售面积2466 万