青达环保(688501)：电力市场需求旺盛 带动公司业绩高增长

　　本报告导读：

    　　公司发布业绩快报，2023 年实现营收10.36 亿元，同比增长35%；扣非归母净利润7,750 万元，同比增长50%。电力市场需求旺盛，带动公司业绩快速增长。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。根据业绩快报，我们下调公司2023 年、维持2024-2025 年预测净利润分别为0.87（-14%）、1.36、1.77 亿元，对应EPS 分别为0.71、1.10、1.44 元，维持目标价30.01 元，维持“增持”评级。

    　　业绩符合预期。公司发布业绩快报：1）2023 年公司实现营业收入10.36亿元，同比增长35%；实现营业利润1.02 亿元，同比增长29%；实现归母净利润8,678 万元，同比增长48%；扣非归母净利润7,750 万元，同比增长50%；基本每股收益0.71 元，同比增长14.52%。2）2023 报告期末，公司总资产19.69 亿元，较期初增长17%；归母所有者权益8.79 亿元，较期初增长10%，经营稳健，业绩符合预期。

    　　电力市场需求旺盛，带动公司业绩快速增长。公司收入利润高增长，主要原因为：1）受益于国家新建火电投资加速及升级改造等一系列利好政策影响，公司传统主营产品市场需求提升；2）同时公司坚持多元化发展战略，持续优化产业布局，夯实技术研发创新，新产品钢渣节能环保处理系统正式推向市场，取得创新性突破。

    　　投资建议：我们重申，1）伴随可再生能源装机规模快速提升，火电实施大比例灵活性改造较为确定；2）电力辅助服务市场化快速推进，火电企业灵活性改造积极性未来将提升；3）青达为掌握核心技术的行业龙头，将受益于行业需求爆发快速成长。静待公司火电灵活性改造订单放量。

    　　风险提示：行业政策推进低于预期、原材料价格波动、收入和经营业绩具有季节性的风险、应收款项坏账风险等。