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鼎阳科技(688112):高端化发展战略成效显著 业绩符合预期

  事件:2024 年2 月25 日,公司发布2023 年业绩快报,预计全年实现营业收入4.83 亿元,同比增长21.50%;归母净利润1.55 亿元,同比+10.45%;扣非净利润1.55 亿元,同比+20.23%。

      全年业绩符合预期。分季度看23Q4 实现营业收入1.34 亿元,同比+2.55%,环比+16.84%;归母净利润0.36 亿元,同比-9.41%,环比+2.37%;扣非净利润0.35 亿元,同比-3.38%,环比+7.37%。

      盈利能力同比提升,持续加大研发投入。1)毛利率:2023 年公司毛利率为61.50%,同比+3.96pct。毛利率同比提升主要得益于公司高端新产品快速放量,提升盈利能力。2)研发费用率:2023 年公司研发费用为8632.84 万元,同比+49.84%;研发费用率为17.86%,同比+3.37pct。公司坚持自主研发技术创新,通过高强度的研发投入,持续完善产品矩阵,升级优化产品性能,丰富产品形态及品类,推动产品结构实现高端化。

      高端化发展战略持续推进,成效显著。2023 年公司高端产品营业收入同比+55.00%,收入占比达22%,同比提升约4pct。其中,射频微波产品境内营收同比+59.70%;高分辨率数字示波器境内营收同比+68.77%。与此同时,销售单价3w 以上的产品营业收入同比+90.06%,销售单价5W 以上的产品营业收入同比+158.25%,拉动四大类产品平均单价水平大幅提升。2024 年1 月23 日,公司正式发布8GHz 带宽高分辨率示波器SDS7804A,具备12-bit高精度ADC,1Gpts 存储深度,支持USB2.0,以太网等多种协议一致性分析以及LVDS,MIPI 等高速信号的眼图及抖动测试,树立了国产高分辨率示波器新标杆,标志着公司仪器高端化进程再加速,有望助力公司业绩增长。

      盈利预测:预计公司2024-25 年营业收入分别为6.03、7.54 亿元;归母净利润分别为2.00、2.59 亿元,维持“增持”评级。

      风险提示:知识产权纠纷;产品迭代进度及客户导入进度不及预期。