瑞鹄模具(002997)公司简评报告：23年业绩增长符合预期 静候奇瑞放量

　　公司发布2023年年度业绩预告：23 年公司实现归母净利润1.96-2.17亿元，同比增长40%-50%;实现扣非归母净利润1.73-1.94 亿元，同比增长70%-90%。

    　　点评：

    　　归母净利润同比高增，装备业务订单增长。23Q4 公司预计实现归母净利润0.42-0.63 亿元，同比增长23.53%-85.29%；预计实现扣非归母净利润0.39-0.60 亿元，同比增长95%-200%。公司2023 年制造装备业务在手订单同比增长较多，以及零部件业务部分产品批产供货带来业务规模增加。

    　　装备业务在手订单充足，业绩释放确定性强。公司基本盘装备业务在手订单充沛，客户矩阵完善覆盖国内外头部新能源车企以及强势合资品牌。截止2023Q3 装备业务合同负债较年初增长30.89%，订单释放有望带来业绩增长。

    　　轻量化零部件随大客户增长，有望实现量价提升。公司深度绑定奇瑞，星纪元ES、智界S7 等车型配套一体化压铸件、冲焊零部件等。其中2款车型在2023 年4 季度分步量产，其余车型预计在2024 年分步量产，公司短期受益于奇瑞等大客户放量，后续有望积累工艺制造和量产经验开拓新客户。同时随公司能力边界扩展由冲压件延伸至动力总成壳体和一体化压铸件，单车价值量有望进一步提升。

    　　投资建议：公司产能不断扩张，客户结构优秀。预计2023-2025 年营收18.7/30.1/37.3 亿元，对应归母净利润2.1/3.1/4.0 亿元，当前市值对应2023-2025 年PE 为20.4/13.6/10.4，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格上涨，产能爬坡不及预期，客户拓展不及预期，新能源汽车销售不及预期。