科达自控(831832)：智慧矿山业务稳步增长 充电桩业务蓄势待发

　　智慧矿山领先企业，业绩稳步增长

    　　公司成立于2000 年，2021 年在北交所上市，主营业务为应用工业互联网技术体系，向客户提供矿山数据监测与自动控制系统、市政数据远程监测系统、自动控制相关产品和365在现（线）自动化技术服务等，解决客户对于生产过程中的智能化改造和自动化控制的需求，主要应用于智慧矿山、智慧市政等领域。公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，深耕智慧矿山行业二十多年，公司已经成为行业领先企业。公司营收从2018 年的1.53 亿元增长到2022 年的3.47 亿元，CAGR 为22.64%，对应的归属净利润也从1329 万元增长到5663 万元，CAGR 为43.67%，业绩实现稳步增长。

    　　政策推动智慧矿山前景向好，公司推陈出新夯实主业

    　　在煤炭安全生产以及煤炭企业招工难的大背景下，建设智慧矿山势在必行，国家也高度重视煤矿智能化建设，2020 年2月发改委等八部门印发了《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，首次从国家层面对煤矿智能化发展提出了3 个阶段目标：1）到 2021 年建成多种类型、不同模式的智能化示范煤矿；2）到 2025 年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化；3）到 2035 年各类煤矿基本实现智能化，此后各地政府也出台了相关措施支持智慧矿山建设。截至2022 年底，全国建成智能化煤矿572 处，对于存量 4400 座煤矿来说智能化比例仅为13%，智慧矿山还有很大的发展空间。

    　　公司自成立以来深耕智慧矿山领域，产品全面覆盖矿山各环节，是为数不多的可提供全矿井智能化整体解决方案的公司之一，客户覆盖多数大型煤矿集团。公司基于 CPS 智慧矿山整体解决方案的同时也在持续投入，成功研发出井下特种机器人，目前推广效果较好。凭借着技术和产品优势，公司将充分受益智慧矿山行业发展。

    　　立体式充电桩快速发展，打造第二增长曲线

    　　在夯实智慧矿山业务的同时，公司在国内率先提出在同一个平台上满足城市居民电动两轮车、电动汽车及快递小哥、出租车等不同群体的充电需求，创新性的研发出“城市立体式新能源充电管理系统”。该系统以社区充电为主、公共充电站为辅、换电为补充，其商业模式是自主研发、委托生产、自主运营（免费安装运维，收取充电费用，提供生态增值服务）。该系统不仅开发出适合各群体需求的管理平台,同时构建了云端网一体的互联网新能源充电管理系统，提出了老旧社区增加新能源充电设施电源不足的解决方案。

    　　2022 年我国电动自行车累计销量约 5000 万辆，社会保有量约 3.5 亿辆，新能源电动车充电市场空间广阔。公司自2021年推出城市立体式新能源充电管理系统，截止2024 年1 月5日，该业务已覆盖国内十二个省份，已布设充电设备将近十万台，充电桩业务收入稳定，现金流良好，且具有很大的增值服务空间，有望成为公司的第二增长曲线。

    　　 盈利预测

    　　我们看好公司智慧矿山业务稳定增长，充电桩业务增长迅速有望成为公司第二增长曲线。预测公司2023-2025 年净利润分别为0.64、0.93、1.25 亿元，EPS 分别为0.83、1.20、1.63 元，当前股价对应PE 分别为19、13、10 倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

    　　 风险提示

    　　智慧矿山政策执行及订单获取低于预期风险、充电桩业务发展不及预期风险、市场竞争加剧风险、宏观经济下行风险等。