科达利(002850):结构件龙头盈利稳健 海外布局加速

日期:2024-04-16     来源:互联网

  事件:公司2023 年实现营业收入 105.11 亿元,同比21.47%;归母净利润12.01 亿元,同比33.47%;实现扣非归母净利润11.58 亿元,同比37.12%。

      2023Q4 公司实现营业收入27.43 亿元,同比2.22%;归母净利润4.06 亿元,同比33%。

      点评:

      盈利能力稳健,降本增效持续。2023Q4,公司毛利率为24.28%,环比提升0.4pct;销售净利率方面,2023Q4 为15.04%,环比提升4.79pct。

      我们认为公司降本增效持续,毛利率相对稳健,净利率方面由于进项税加计抵减等原因增厚利润,四季度净利率有所提升。

      产能布局持续深化,海外市场布局加速。1)公司在国内的华东、华南、华中、东北、西南、西北等锂电池行业重点区域布局了13 个动力电池精密结构件生产基地以及欧洲3 个生产基地。2023 年,公司使用自筹资金向德国科达利增资3,000 万欧元,向匈牙利增资3,200 万欧元,进一步扩大海外生产基地的生产能力,满足客户产能配套需求,持续拓展国际业务和战略规划实施。2)海外客户持续拓展,公司与欧洲某知名锂电池生产商签署了《材料买卖供应合同》,约定公司向该锂电池生产商在《材料买卖供应合同》有效期内向其供应预计约3.5 亿套方形锂离子电池所需的盖板。

      盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为14.3/17.5/21.2 亿元,同比增长19%、22%、21%。截止4 月15 日市值对应24、25 年PE 估值分别是17/14 倍,维持“买入”评级。

      风险因素:新能源车需求不及预期风险;锂电池技术迭代变化风险;原材料价格波动超预期风险;环保及安全生产风险等。

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