日期:2024-03-04 来源:互联网
春节动销表现优秀,渠道管控持续增强
产品方面,根据春节动销反馈,青20 在省外保持放量态势,开瓶率表现优异,终端推力亦较强;青25 在省内持续受益于产品升级,消费场景稳步扩张至高端宴席,核心品反馈较好。我们认为产品动销较好原因有:1)渠道推力强,回款意愿高;2)清香势能延续,消费者接受度持续提升。渠道方面,公司自去年10 月推行新渠道模式“汾享礼遇”以来,对终端利润与价格把控度提升,有效提高渠道运作效率,提升渠道积极性。同时,公司坚持渠道健康良性状态,在回款与发货节奏上把握到位,目前青20 批价已提升至365 元。
高端战略坚定推行,高质发展稳步向前
品牌宣传上,今年公司将选择机会城市加大对青30 的布局,如在北上深等一线城市做增量动作、倾斜投放资源,通过青花事业部在品牌宣传、文化建设上加大对青30 产品的赋能,同时注重价格维护,实现销量要好/价格要好/模式要成熟的三个目标。管理效率上,通过数字化产品的导入,公司将在市场分析、消费者决策、终端管理与分类上进一步提升效率。我们认为公司业绩增长确定性强的同时渠道定力足,重视高端产品文化塑造奠定基础,渠道模式与产品创新带来组织效率提升,看好其增长势能持续。
盈利预测
我们长期看好公司凭借香型差异化与龙头优势引领清香高势头增长,全价位带产品轮动放量保持业绩稳定增长。我们预计公司2023-2025 年EPS 为8.79/10.42/12.72 元,当前股价对应PE 分别为27/23/19 倍,维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济下行风险、青花20 增长不及预期、献礼版玻汾进度不及预期、青花30 批价恢复不及预期等。