锦波生物(832982)：2023年归母净利润同增175% 贴近业绩预告上限 超市场预期！

　　事件： 公司发布2023 年年度业绩快报，2023 年营收7.8 亿，yoy+100.0%，归母净利润3.0 亿元，yoy+174.6%，扣非归母净利润2.9 亿，yoy+181.4%。

    　　其中23Q4 营收2.6 亿，yoy+89%，归母净利润1.1 亿元，yoy+177%，快报贴近业绩预告上限，扣非和业绩超市场预期。

    　　点评：业绩变动主要原因：①营收同增100.0%主要系公司通过加大品牌宣传、产品的市场教育及推广力度，深耕现有客户并不断拓展新客户，同时公司积极研发新产品及产品升级，优化并完善产品矩阵，销售规模大幅增长所致。②净利润同增174.61%主要系公司销售收入稳步增长，规模效应显现、毛利率提高所致。

    　　公司被纳入北证50 指数3 月11 日正式生效，北证50 样本股按照市值规模和流动性选取排名靠前的50 只证券，兼具代表性与成长性，此次纳入北证50 再次验证公司运营实力，同时此前市场曾担忧锦波生物上市北交所流动性或受限，我们预期纳入北证50 后流动性改善。

    　　投资建议：公司深耕功能蛋白生产研发，围绕女性美丽健康，关注颜值和生殖两大板块。1）短期看：公司发展期抢占先机，三类医疗器械薇旖美预计放量增长，贡献主要盈利。2）中长期：①产能扩张，将助力公司进一步发挥规模优势。②在研产品储备丰富未来可期，十七型产品上市打造薇旖美矩阵化产品线，近期加大品牌建设有望卡位C 端胶原再生心智。③行业景气向上。预计随着高毛利产品占提升及规模效应下，公司盈利能力持续加强。预计23 — 25 年归母净利润为3.0/4.6/6.5 亿元， 对应PE54/35/25x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险、经营不及预期风险、市场竞争加剧风险、行业政策风险、业绩快报仅为初步核算结果，请以正式23 年年报为准