雷特科技(832110)：不断丰富照明智控全品类产品 2024Q3归母净利润+27.6%

　　2024 前三季度实现营收1.45 亿元，归母净利润2,961.61 万元智能照明“小巨人”雷特科技2024 前三季度实现营业收入1.45 亿元（同比增长19.33%），归母净利润2,961.61 万元（同比增长21.09%），毛利率/净利率分别比为45.58%/20.48%。由于境外客户销售存不确定性，我们略微下调2025-2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为37/40/44 百万元，（原37/43/47百万元），EPS 分别为0.94/1.04/1.13 元，当前股价对应P/E 分别为30.2/27.2/24.9倍，看好公司智能照明发展方向，维持“增持”评级。

    　　不断丰富照明智控全品类产品，NFC 蓝牙RGBCW 智能电源突破行业瓶颈2024 年，雷特科技致力于让智能家居、智能电源、LED 控制器三大产品板块以更紧密的关系互联互通，不断丰富照明智控全品类产品。推出了智能家居新品摩德纳系列超级智能面板以及迪拜系列·超级智能旋钮。雷特智能家居系统始终坚持不断更新丰富全球智能生态的对接，2024 年推出超级智能网关，与苹果HomeKit 智能家居平台对接；还推出了全新的485 超级智能模块，与485/KNX有线系统实现相互控制。雷特NFC 蓝牙RGBCW 智能电源利用全新特殊软件的全新算法，深挖硬件极限与激发LED 光源，突破行业瓶颈。

    　　2024 前三季度研发费用投入1,389.17 万元，智能照明行业空间广阔2024 年前三季度，公司研发费用投入1,389.17 万元，同比增长9.85%。公司2024年被评为广东省省级制造业单项冠军企业，其中智能电源系列产品（LED 智能调光驱动）被列为单项冠军产品。随着现代技术的发展，智能照明在智能家居、商业照明等领域生态圈的建立，智能照明控制器应用场景不断拓展。根据SKYQUEST 报告预测，全球智能照明控制的市场预计将从2023 年的124.4 亿美元增长到2031 年的202.2 亿美元，以6.2%的年增长率增长；全球智能电源市场在经历高增长阶段后呈现出良好的发展态势。根据 TRANSPARENCY IARKETRESEARCH 研究数据2023 年全球调光电源市场规模达到159 亿美元，预测到2031 年将达到641 亿美元，2023-2031 年年复合增长率为19.0%。

    　　风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、境外销售风险