神火股份(000933):铝板块量利修复 Q3业绩继续提升

日期:2024-10-22     来源:互联网

  事件

      10 月21 日,公司公布24 年三季报,前三季度实现营收283.14亿元,同比-1.10%;归母净利35.38 亿元,同比-13.75%;扣非归母净利34.13 亿元,同比-15.68%。3Q24 实现归母净利12.54 亿元,环比+5.09%,同比-8.00%。

      点评

      Q3 煤铝产量恢复平稳,电解铝价格高位,业绩环比增长。(1)3Q24长江有色铝均价1.96 万元/吨,环比-4.75%,同比+3.83%,氧化铝均价3920 元/吨,环比+7.46%,预焙阳极均价3747 元/吨,环比-4.67%,云南神火电解铝产能5 月中旬全部启动,Q3 全季度恢复正常生产节奏,云南电解铝产销量环比提升,价格维持高位。(2)3Q24 煤炭恢复正常生产节奏,永城无烟精煤车板价1212 元/吨,环比-9.36%,影响公司煤炭板块盈利。Q3 云南丰水期电价下调,云南神火利润环比修复,铝煤产销量环比继续回升,带动业绩环比增长。

      神火新材二期电池箔投产,铝加工业务布局进一步完善。神火新材一期产能5.5 万吨,一期主导产品为高精度电子电极铝箔,广泛用于绿色电池领域。2024 年8 月底,神火新材二期年产6 万吨新能源动力电池材料项目全部投产,公司铝箔产能达到14 万吨,铝加工产能规划布局进一步完善。目前神火新材分拆上市相关工作推进中。

      公司拟中期分红6.75 亿元,重视股东回报。2024 年10 月22 日,公司发布中期利润分配预案,拟向全体股东每10 股派送现金股息3.00 元(含税),现金分红总额6.75 亿元,占前三季度归母净利润的19.07%。公司经营性现金流充裕,煤铝业务并进有望继续驱动业绩增长,此次中期分红旨在进一步提高分红频次,增强投资者回报,彰显公司发展信心及对股东回报的重视。

      盈利预测&投资评级

      预计公司24-26 年营收分别为399/430/441 亿元,归母净利润分别为48.14/62.94/69.99 亿元,EPS 分别为2.14/2.80/3.11 元,对应PE 分别为8.70/6.65/5.98 倍。维持“买入”评级。

      风险提示

      产品价格大幅波动;电解铝限产风险;生产成本大幅上涨。

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