北方华创(002371):24Q3收入同环比稳健增长 盈利能力同比持续提升

日期:2024-10-15     来源:互联网

  北方华创发布2024 前三季度业绩预告,预计收入188.3-216.8 亿元,同比+29.1%-48.6%;归母净利润41.3-47.5 亿元,同比+43.2%-64.7%。公司工艺覆盖范围扩大,市占率稳步提升,平台化优势不断凸显,维持“增持”投资评级。

      2024 前三季度收入利润同比快速增长。2024 前三季度预计收入188.3-216.8亿元,同比+29.1%-48.6%;归母净利润41.3-47.5 亿元,同比+43.2%-64.7%;扣非净利润39.5-45.4 亿元,同比+49.6%-72%。公司工艺覆盖范围扩大,市占率稳步提升,同时平台化优势持续显现,费用率得到下降,前三季度收入利润同比稳健增长。

      24Q3 收入同环比稳健增长,盈利能力同比持续提升。24Q3 预计收入74.2-85.4 亿元,同比+20.4%-38.6%/环比+14.6%-32%;归母净利润预计15.6-17.9 亿元,同比+43.8%-65%/环比-5.7%~+8.2%;扣非净利润15-17.3亿元,同比+45.5%-67.8%/环比-4.3%~+10.4%;按指引中值计算扣非净利率20.2%,同比+3.5pcts/环比-4pcts。24H1 北方华创微电子装备子公司(主营IC+光伏设备)收入109.4 亿元,同比+57.4%,净利润27 亿元,同比+77.6%,净利率24.7%;结合2024 中报,公司泛半导体设备预计收入利润持续快速增长,盈利能力保持高位。

      公司在手订单保持饱满,工艺覆盖度不断提升。截至24H1,公司存货为211.3亿元,环比+32.3 亿元,合同负债为89.8 亿元,环比-2.7 亿元,公司在手订单较为饱满。考虑到公司在国内产线单位产能设备采购量最大,刻蚀、沉积、清洗、炉管等数十类设备工艺覆盖度和市占率均大幅提升,先进封装设备持续受益于下游扩产,公司今年签单有望同比持续增长,叠加规模效应显现,公司利润亦有望快速增长。

      投资建议。公司2024 前三季度收入利润同比高增长,工艺覆盖度和市占率均快速提升。公司当前在手订单饱满,并将持续受益于国内头部晶圆厂扩产提速和先进封装产能扩产,2024 年收入和利润有望保持较好成长态势。我们预计公司2024/2025/2026 年收入为305.7/394.2/484.6 亿元,预计归母净利润为60.0/79.8/100.6 亿元,对应PE 为32.8/24.6/19.5 倍,维持“增持”投资评级。

      风险提示:下游晶圆厂扩产不及预期,美国半导体设备出口管制加剧,新品研发不及预期,行业竞争加剧的风险。

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