宝信软件(600845)：设备更新贴息政策落地 宝信软件核心受益

　　四部门印发实施设备更新贷款财政贴息政策通知，力推年底前落地，有望提升国产智造需求，宝信软件有望核心受益

    　　根据财政部官方公众号信息，贴息政策明确了设备更新贷款将获得财政贴息，并明确了贴息标准和具体时间（在2024 年3 月7 日-2024 年12 月31 日之间完成相关流程则可享受贴息政策）等，我们判断设备更新有望在今年下半年陆续落地。

    　　根据此前发布的工业领域设备更新相关政策要求：（1）到2027 年，工业领域设备投资规模较2023 年增长25%以上；（2）规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；（3）加快落后低效设备替代、更新升级高端先进设备、推广应用智能制造装备等。我们认为设备更新有望拉动宝信软件国产化大型PLC 等工控软硬件设备、工业机器人、AI 大模型等产品的需求。我们维持预计公司2024-2026 年归母净利润预测分别为30.7/40.1/52.9 亿元，当前股价对应PE 为30.1/23.0/17.4 倍，维持“买入”评级。

    　　公司国产替代发展分为“产品端”+“行业端”+“全球化”三条主线（1）产品端：公司是国内稀缺的拥有自主大型PLC 的企业，以大型PLC 为核心逐步深化三电控制系统、工业机器人、AI 大模型等国产化产品的布局，有望打开公司长期成长空间；（2）行业端：从民营钢铁企业等开始切入突破，逐步拓展到宝武集团等国营钢企，后续有望逐步向港口等各大行业逐步扩展；（3）全球化：

    　　公司已投产印尼永旺不锈钢冷轧项目，并拟设立沙特阿拉伯分公司，同时公司图灵机器人已在国际舞台上亮相，从长期来看，公司全球化拓展可期。

    　　宏旺民营钢铁集团多次使用宝信国产化产品，充分彰显对公司产品的认可宏旺集团是专业生产冷轧不锈钢、硅钢和配套精加工产品的企业集团，位列2023中国企业500 强第459 位，中国制造业企业500 强第241 位，中国民营企业500强第230 位，中国制造业民企500 强第157 位。宏旺集团与公司在国产化方面有保持紧密合作，湖南宏旺基地、广西宏旺基地等基地多次采用宝信全栈国产化PLC 产品，充分体现了宝信软件国产化产品的强劲实力。

    　　风险提示：大型PLC 控制系统推广应用低于预期、宝武并购重组低于预期。