智微智能(001339)：业绩短期承压 布局未来发展

　　事件：公司发布2023 年年报，收入36.65 亿元，同比增长20.86%；归母净利润0.33 亿元，同比减少72.44%。

    　　公司发布2024 年一季报，收入7.14 亿元，同比减少10.37%；归母净利润0.13 亿元，同比减少64.13%。

    　　英特尔酷睿14 Ultra 具备AI 能力，公司多项产品升级匹配。英特尔Ultra 系列处理器增加了NPU 模块，从而在端侧也可以具备AI 能力。公司的多项产品例如OPS、云终端、miniPC、一体机、工业主板都升级支持英特尔14 及Ultra 处理器。

    　　AIPC 和原生鸿蒙在2024 年有望成为元年。目前，主流芯片厂商Intel 和AMD 都发布了针对PC 的AI 芯片，微软在操作系统、办公软件、浏览器都加入了Copilot 的AI 功能，2024 年各大PC 终端厂商开始发布销售AIPC 产品。24 年6 月，鸿蒙星河版计划正式开始Beta 测试，目前已经有4000 个应用加入鸿蒙生态。

    　　工业板块增长迅速。2023 年，公司工业互联网板块收入1.02 亿元，同比增长76.03%。2024 年1 月，公司发布了智微工业全新PI 家族化产品，包括工业计算机系列、Box PC 系列、工业显示系列、ARM系列以及开源鸿蒙系列的全新产品。面向机器人行业，公司推出机器人控制器产品，分别针对工业机器人、移动类机器人和服务类机器人领域。

    　　投资建议：2023 年公司陆续布局AIPC 及鸿蒙等创新业务，看好公司创新业务在未来的发展。预计2024-2026 年公司的EPS 分别为0.46/0.80/1.19 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游市场需求不及预期；工业领域业务推广不及预期；行业竞争加剧。