青岛银行(002948)：营收净利双增长 资产质量稳中有升

　　事件:

    　　2 月11 日，青岛银行发布2024 年业绩快报。

    　　投资要点:

    　　青岛银行发布2024 年度业绩快报，2024Q4 营收与归母净利润同比增速均较2024Q1-Q3 改善；2024Q4 末资产规模同比增速环比下降，存款同比增速环比下降，贷款同比增速环比上升；2024Q4 末不良率与拨备覆盖率环比减少。

    　　2024Q4 单季度营收与归母净利润较2024Q1-Q3 同比增速提升。青岛银行2024 年营业收入预计实现134.98 亿元，同比增长8.22%；归母净利润预计实现42.64 亿元，同比增长20.16%。其中2024Q4单季度营收同比增长8.51%，归母净利润同比增长44.59%，单季度业绩表现亮眼。

    　　2024Q4 末资产规模、存款规模同比增速环比下降，贷款规模同比增速环比上升。青岛银行2024Q4 末资产规模6899.63 亿元，同比增长13.48%，较2024Q3 末同比增速降低1.62pct；2024Q4 末客户存款总额4320.24 亿元，同比增长11.91%，较2024Q3 末同比增速降低1.39pct；2024Q4 末客户贷款总额3406.90 亿元，同比增长13.53%，较2024Q3 末同比增速提高2.23pct。

    　　2024Q4 末不良率、拨备覆盖率环比减少，或贡献部分利润。青岛银行2024Q4 不良率为1.14%，较2024Q3 末环比减少3bps，比上年末同比下降4bps；拨备覆盖率为241.32%，较2024Q3 末环比降低4.39pct，比上年末同比提高15.36pct。

    　　盈利预测和投资评级：青岛银行2024 年度业绩快报业绩亮眼，归母净利润同比增速大幅提升至20.16%。截至2025 年2 月11 日，青岛银行为所有公布快报的银行中2024 年利润增速第二高的银行。首次覆盖给予“买入”评级。我们预测2024-2026 年营收同比增速为8.22%、4.53%、7.93%，归母净利润同比增速为20.16%、15.08%、10.52%，EPS 为0.65、0.76、0.84 元；P/E 为5.69、4.85、4.29，P/B 为0.60、0.55、0.49。

    　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动。企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。