长安汽车(000625)公司简评报告：9月销量环比回升 智能化新品密集上市

　　投资要点

    　　事件：长安汽车发布2024年9月产销快报。公司9月汽车批发销量为21.32万辆，同环比分别-9.98%/+13.93%，2024年M1-9累计批发销量190.50万辆，累计同比+1.89%。其中，自主乘用车9月批发销量为12.93万辆，同环比分别-9.96%/+14.91%，2024年M1-9累计批发销量为116.09万辆，同比-1.51%；长安福特9月批发销量为2.42万辆，同环比分别-5.76%/+22.27%，2024年M1-9累计销量为17.24万辆，同比+3.38%；长安马自达9月批发销量为0.60辆，同环比分别-41.90/+38.77%。

    　　9月批销环比提升，出口复苏态势延续。1）整体情况：受益于置换补贴力度加码促进车市回暖，公司2024年9月单月总体批发销量、自主品牌销量及自主乘用车销量均环比持续向好，但考虑到成都车展大量新车推向市场，或冲淡了公司的销量节奏，预计十月销量弹性将进一步释放。2）海外：公司2024年9月自主品牌海外销量为3.06万辆，同环比分别+58.18%/+6.95%，海运运力恢复带动单月出海销量同环比持续提升，2024年M1-9累计销量为28.77万辆，同比+65.51%，自主品牌海外销量占自主总销量的18.16%。

    　　深蓝、阿维塔销量同环比齐升，9月新品智能化领航。公司2024年9月自主品牌新能源销量达5.44万辆，同环比分别+6.65%/+11.55%，自主品牌新能源渗透率为31.50%，2024年M1-9累计销量为44.76万辆，同比+45.96%。分品牌来看，1）启源：2024年9月单月交付量为1.16万辆，环比-9.42%，基于SDA架构打造的首款“数智新汽车”长安启源E07于2024年9月22日开启预售，预计于10月开启批量生产，并于2024年年内上市；2）深蓝：2024年9月单月交付2.27万辆，同环比分别+30.74%/+12.81%，2024年M1-9累计交付14.34万辆，20万内首搭华为乾