宝信软件(600845)：全栈自主可控PLC产品首发 多项性能几倍领先

　　天行PLC 实现全栈自主可控，应用领域广泛，维持“买入”评级

    2024 年9 月20 日，宝信软件历时10 多年自主研发的工业控制系统核心部件——全栈自主可控PLC T3、T4 系列产品在上海隆重发布，天行系列PLC 产品从操作系统，到运行时软件，再到编程环境实现了全栈自主可控，实现了“Runtime+编译器”两大PLC 核心技术自主可控，具有高度的可靠性、稳定性和灵活性，可广泛应用于各行业自动化领域。天行IDE（集成开发环境）是国内首套面向大型PLC 的云原生开发平台，独立于操作系统，易于跨平台快速部署，开放式平台架构可集成第三方应用。天行DSF（数字工业现场）可让参与制造的各个系统在去中心化的环境中运行，以天行PLC 为核心的任意节点之间实时数据可以无缝交流，真正实现工业现场全域互通、数实融合。我们看好公司作为自主可控领军央企的成长空间。我们维持预计公司2024-2026 年归母净利润预测分别为30.7/40.1/52.9 亿元，当前股价对应PE 为26.8/20.5/15.5 倍，维持“买入”评级。

    　　天行T3、T4 性能优异，T4 多项性能几倍领先于德国主流大型PLC

    天行T3 性能方面：中型PLC，具备四核CPU、位运算处理时间2ns、TASK 最小循环周期为1ms 等；天行T4 性能方面：大型PLC，具备“功能强大、性能卓越、稳如泰山”等优点，与德国大厂主流大型PLC 相比，CPU 算力4 核，是主流大型PLC4 倍，画面5 万点500ms，是主流大型PLC 2 倍，现场总线最多同时两路PN 和4 路EC，是主流大型PLC 3 倍。

    　　自主可控SCADA 产品不断迭代升级，已成功应用到多个行业

    在自主可控SCADA 工业软件方面，公司从2004 年开始初步探索iCV 产品的研发，2019 年公司采用全新BS 架构的产品iPlat 首发，并应用到鄂城钢铁智慧制造项目。2024 年以来，自主研发的全新一代SCADA 软件产品iPlat-BA 在宝钢股份热镀锌、重庆钢铁炼铁集控等成功应用，实现了对国外工控产品的国产化替代。目前宝信软件iPlat-BA 已在钢铁、有色、能源环保、轨道交通、石化、半导体、水务、医药、桥隧等多个行业应用，已发放授权千余套。

    　　风险提示：大型PLC 控制系统推广应用低于预期、自主可控推进低于预期。