美年健康(002044):股权激励落地 业绩目标彰显高增长信心

日期:2023-12-12     来源:互联网

  事件:公司发布2023 年股权激励计划(草案),业绩考核目标为2024-2026 年营业收入不低于111/128/140 亿元,或归母净利润不低于8/12/15 亿元。本股权激励计划首次授予行权价格为4.29 元/股,计划授予人数合计360 人。

      业绩目标彰显长期发展信心,利润设置高增长目标:股权激励设置较高业绩目标,彰显公司长期发展信心。根据考核目标,2024-2026 年公司营收增速分别为15%/9%,两年年CAGR 为12%,归母净利润增速分别为50%/25%,两年CAGR 为37%,营收端目标体现公司作为民营体检龙头,长期稳健发展的信心,利润端目标增速亮眼,符合公司整体发展趋势;一方面,公司历年客单价持续提升,有助于盈利水平提高;另一方面,随着疫情影响消退,2023Q1-Q3 公司盈利水平持续恢复,归母净利润由Q1 的亏损1.67 亿提升至Q3 的盈利2.26 亿元。

      股权激励人员覆盖面较广,利于提升员工积极性:本次股权激励授予对象合计360 人,包括中层管理人员及核心骨干人员355 人,人员覆盖面较广,有利于提升员工整体积极性;此外,本次股权激励授予股票数量为7828.50 万份,占公司总股本的2%;股权激励费用分四年摊销,2024-2027 年待摊销费用分别为6167.61/4351/2313.39/582.91 万元,预计费用端影响有限。

      投资建议:我们预计公司2023-2025 年实现营业收入103.39/116.16/129.29 亿元,归母净利润5.36/8.13/12.33 亿元。对应PE 分别为50.52/33.33/21.96 倍,维持对公司“增持”评级。

      风险提示:医疗事故风险,商誉减值风险,精细化管理或新产品开发不及预期风险等。

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