日期:2025-02-06 来源:互联网
投资要点
2024 年杭州银行营收同比高增9.6%,增速较24Q1~3 提升5.7pc,超市场预期。
业绩概览
杭州银行快报披露,2024 年营收(初步统计,下同)同比增长9.6%,增速较24Q1~3 提升5.7pc;2024 年归母净利润同比增长18.1%,增速较24Q1~3 放缓0.6pc。2024 年末不良率0.76%,持平于24Q3 末水平;2024 年末拨备覆盖率541%,较24Q3 末下降2pc。
营收增速提升
杭州银行快报披露,2024年营收同比增长9.6%,增速较24Q1~3提升5.7pc;2024年归母净利润同比增长18.1%,增速较24Q1~3 放缓0.6pc。营收增速大幅超出市场预期。全年营收增速提升,得益于24Q4 债市较好,其他非息收入增速回升。
存贷增长较强
杭州银行存贷款同比增速均环比提升,24Q4 贷款、存款分别同比增长16.2%、21.7%,增速分别较24Q3 提升0.3pc、5.5pc。其中24Q4 杭州银行存款增长957亿,占全年存款净增量42%,负债结构得到优化。判断是源于存款挂牌利率下调,杭州银行主动加大了存款揽存。
资产质量优异
杭州银行的资产质量持续优异,24Q4 末不良率0.76%,持平于24Q3 末;24Q4 末逾期率、逾期90 天以上贷款比例0.55%、0.42%,分别较24Q3 末下降14bp、11bp,判断是源于核销力度加大;拨备覆盖率541%,较24Q3 末下降2pc,拨备覆盖率在上市银行中仍处于第一梯队。
新华保险举牌
2025 年1 月24 日,杭州银行公告,新华保险接受原股东股东澳洲联邦银行持有的3.296 亿股股份,权益变动完成并考虑到可转债转股后,新华保险的持股比例达到5.87%。新华举牌体现险资对杭州银行长期价值的认可。
盈利预测与估值
预计2024-2026 年杭州银行归母净利润同比增长18.08%/15.25%/15.36%,对应BPS 17.91/20.85/23.82 元。目标价20.85 元/股,对应2025 年PB 为1.00 倍。截至2025 年2 月6 日收盘,现价14.77 元/股。现价空间41%,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济失速,不良大幅暴露。