日期：2025-01-02 来源：互联网
事件：2024 年12 月30 日，新华医疗发布公告，拟以1.66 亿元收购中帜生物36.19%的股权，对应标的股份转让价格为11.79 元/股。本次收购完成后，新华医疗拟通过现金认购的方式向中帜生物进行增资，拟将持有中帜生物的股权比例增至51.00%及以上。
中帜生物聚焦RNA 分子诊断，本次收购扩充了新华医疗IVD 业务，丰富了公司的产品线。中帜生物聚焦RNA 分子诊断领域，主要产品为呼吸道感染、生殖道感染、肠道感染等领域的病原体检测产品。公司拥有T7 核酸扩增和多生物素信号放大技术相结合的双扩增技术，以及RNA 恒温扩增-金探针层析技术，已获13 个III 类医疗器械分子诊断试剂以及10 项CE 认证产品。随着生殖病原体、腹泻病原体、病原菌/耐药基因检测及肿瘤早期筛查等RNA 检测产品陆续取得进展，公司逐渐实现多领域、多病种的感染性疾病创新RNA 检测覆盖。本次收购将进一步丰富新华医疗体外诊断业务产品线，实现对病原微生物检测细分领域的布局，同时也将在客户开拓、资源维护等方面发挥业务协同效应，打造新的业务增长点。
分子诊断应用场景多元，是体外诊断增长最快的细分领域之一，2021-2030 年CAGR 达12.47%。分子诊断技术应用场景多样化，主要应用于传染病、肿瘤、性病、遗传病和靶向药物等领域，在近几年医改、分级诊疗、扶持国产设备等政策的驱动下，国内分子诊断行业充分受益于国产替代与自主创新的双轮驱动，分子诊断成为体外诊断增长最快的细分领域之一。中国分子诊断市场规模由2017 年的51 亿元增至2021 年的280 亿元，预计2030 年将达到806 亿元（2021-2030 年CAGR 为12.47%），其中2030 年分子诊断抗感染（非新冠）市场规模预计为249 亿元（2021-2030 年CAGR 为19.27%）。
中帜生物财务状况良好，流感频发+营销力度加大驱动业绩高速增长。
2019-2023 年公司收入由0.40 亿元增至1.20 亿元（CAGR 为31.50%），实现长期稳健增长。2024H1 中帜生物实现收入6337 万元（同比+47.43%），归母净利润338 万元（同比+20.34%），业绩向好主要系近些年流感频发使得呼吸道诊断试剂产品销售增加，以及公司加大了RNAPOCT快检仪器和试剂的营销力度。收入结构上看，2024H1 体外诊断试剂收入6299 万元（占比99%），是公司主要收入来源。公司资产状况良好，2024H1 资产总额1.74 亿元（其中流动资产1.11 亿元、固定资产0.28 亿元），负债总额5902 万元。
盈利预测与投资建议。受行业政策影响，我们预计2024-2026 年公司营收分别为103.07、108.27、114.02 亿元，分别同比增长2.9%、5.0%、5.3%；归母净利润分别为6.83、7.64、8.39 亿元，分别同比增长4.4%、11.8%、9.9%；对应PE 分别为15X、14X、13X，维持“买入”评级。
风险提示：政策变化风险；新签订单不及预期风险；出口不及预期风险。
