新泉股份(603179)：完成第三期员工持股计划 预计海外市场将是重要增长点

　　事件：公司完成第三期员工持股计划股票购买。

    　　公司推进第三期员工持股计划，彰显长远发展信心。公司于6 月18 日发布公告，截至公告发布日公司第三期员工持股计划通过非交易过户和集中竞价交易方式累计买入公司股票925.91 万股，占公司总股本比例为1.9%，成交金额3.96 亿元（不含交易费用），成交均价约42.79 元/股。公司在4 月29 日发布第三期员工持股计划草案，6 月3 日参与认购的员工完成3.96 亿元的认购资金缴纳，认购金额接近4 亿元的上限，彰显了公司管理层及核心员工对公司发展的信心。此次员工持股计划有助于充分调动管理层及核心员工的积极性和创造性，吸引和留住优秀人才和业务技术骨干，为公司长期稳定发展奠定基础。

    　　外饰业务及集成化产品有望提升单车价值量，有望打开新增长空间。公司不断拓展新能源市场，进入国际知名品牌电动车企、理想、吉利、比亚迪、广汽埃安等车企新能源车型配套体系；在传统内饰件稳健发展的同时，公司积极开拓外饰业务，2023 年保险杠总成及外饰附件营收均实现翻倍以上同比增长；公司积极推进常州外饰件基地项目及上海智能制造基地升级一期扩建项目，常州工厂投产后将新增年产能保险杠总成50 万套、汽车轮眉饰板 50 万套、尾门/翼子板总成50 万套、门内护板总成50 万套；上海扩建项目投产后将新增年产能仪表板总成50 万套，同时将能够满足客户Tier 0.5 级配套要求，为客户配套模块化、系统化的集成产品，预计外饰产品及集成化产品将进一步提升公司单车配套价值量，增强公司与主要客户合作粘性，为公司未来发展提供坚实支撑。

    　　持续推进欧美产能布局，海外业务有望成为重要增长点。公司持续推进北美及欧洲市场布局，北美方面，公司拟投资 400 万美元在加利福尼亚州设立新泉美国集团有限公司；投资 4600 万美元在得克萨斯州设立新泉（得克萨斯）汽车零部件有限公司，负责汽车零部件的研发、设计、制造和销售，截至目前以上美国子公司均已设立完成，有望助力公司进一步开拓北美新客户、新订单。墨西哥新泉扩建项目预计亦将于2024 年12 月投产，随着墨西哥工厂销售规模持续扩张、产能利用率逐步提升，预计规模效应下其盈利能力有望改善；欧洲方面，公司拟向斯洛伐克子公司增资4500 万欧元，此次增资有望进一步提升斯洛伐克工厂产能，增强公司在海外市场的综合竞争力，助力公司加速拓展欧洲市场。

    　　预测公司2024-2026 年EPS 2.31、3.06、3.96 元，可比公司2024 年PE 平均估值24 倍，目标价55.44 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　乘用车行业需求低于预期、乘用车、商用车产品配套量低于预期、海外工厂盈利低于预期。