日期:2024-01-30 来源:互联网
23 年归母净利预计同比+133%左右,维持“买入”评级公司于1 月29 日发布业绩预告,预计23 年实现营收260 亿元左右,同比+19%左右,归母净利润31 亿元左右(扣非31.6 亿元左右),同比+133%左右(扣非后同比+137%左右),其中23Q4 归母净利润预计10.8 亿元左右(扣非10.6 亿元左右),同比+303%/环比+10%左右(扣非后同比+318%/环比+10%左右)。我们预计公司23-25 年归母净利30.9/34.5/37.2 亿元,对应EPS 为0.99/1.10/1.19 元。结合可比公司24 年Wind 一致预期PE 均值为12 倍,考虑公司海外布局优势,给予公司24 年17xPE,目标价18.70元,维持“买入”评级。
受益于国内需求恢复等因素影响,公司轮胎产销量及毛利率均同比提高2023 年国内轮胎市场需求有所恢复,叠加国外经销商去库存影响减弱,以及公司产能不断释放,公司全钢胎、半钢胎和非公路轮胎的产销量均同比增长,产品毛利率同比也有所提高。据百川盈孚,23 年12 月国内全钢胎/半钢胎行业开工率分别为61.9%/79.3%,同比+4.5/+17.7pct,轮胎产量增长势头良好。据海关总署,23Q4 国内出口橡胶轮胎20562 万条,同比+22%,出口金额70.3 亿美元,同比+17%,出口均价34.2 美元/条,同比-3%,出口需求保持景气。
追加投资柬埔寨基地产能,在建项目有望贡献增量公司同日发布公告,拟追加投资7.7 亿元用于“柬埔寨投资建设年产600万条半钢子午线轮胎项目”,项目将具备年产1200 万条半钢子午线轮胎的生产能力,建设期16 个月,定位于北美等海外市场,达产后正常运营年可实现营收/净利润32/7 亿元。另据23 年半年报,公司坚持以创新驱动发展的战略,针对不同细分领域和使用场景持续推出多品类的液体黄金轮胎,获得消费者广泛认可。此外,公司计划对青岛工厂非公路轮胎项目进行技术改造,改造完成后将全部生产49
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