北方华创(002371):盈利能力持续提高 股权激励计划彰显信心

日期:2024-10-16     来源:互联网

  事件:

      公司发布2024 年前三季度业绩预告,报告期内营业收入预计188.3-216.8 亿元,同比增长29.08%-48.61%;预计实现归母净利润41.3-47.5 亿元,同比增长43.19%-64.69%;预计实现扣非归母净利润39.5-45.4 亿元,同比增长49.62%-71.97%。

      24Q3 营收延续高增,盈利能力同比持续提高:

      从24Q3 单季度来看,公司预计实现营收74.2-85.4 亿元,同比增长20.42%-38.60%,中值为79.8 亿元,同比+29.51%。24Q3 公司营收同比延续高增长,主要得益于公司刻蚀、薄膜沉积、清洗、炉管和快速退火等工艺覆盖范围及市场占有率稳步攀升。公司24Q3 预计归母净利润为15.6-17.9 亿元,同比增长43.78%-64.98%,中值为16.75 亿元,同比+54.38%;扣非归母净利润15.0-17.3 亿元,同比增长45.49%-67.80%,中值为16.15 亿元,同比+56.65%,中值对应公司三季度净利率21%,同比提高接近3 个百分点,盈利能力持续提升,彰显了公司随着营收不断扩大,规模效应逐步体现。

      股权激励计划彰显长期发展信心

      2024 年8 月30 日,公司发布2024 年股权激励草案,拟向激励对象授予919 万份股票期权,占总股本的1.73%,行权价为190.59 元/股。此次股权激励计划,公司设定的2025-2028 年业绩目标为:(1)营收增速不低于对标企业(当年全球前五大半导体设备公司)算术平均增速;(2)研发投入营收占比不低于对标企业算数平均比例;(3)专利申请量≥500 件;(4)当前年度以及前两年EOE 算数平均值不低于16%;(5)当前年度以及前两年利润率算数平均值不低于8%。公司此次股权激励制定的营收增速目标位居行业前列,彰显了公司对于自身长期经营发展信心。

      投资建议:

      我们预计公司2024 年~2026 年收入分别为299.84 亿元、398.79 亿元、516.63 亿元,归母净利润分别为58.98 亿元、78.35 亿元、93.18亿元。考虑公司规模效应逐步显现,产能大幅提升,半导体国产替代加速。给予公司2024 年PE37.00X 的估值,对应目标价408.58 元。

      给予“买入-A”投资评级。

      风险提示:

      下游需求衰减风险,市场竞争风险,中美贸易摩擦加剧,产品研发不及预期,客户拓展不 及预期。

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